如何做空比特币

周四，中国人民银行发布通知，明确比特币属于“网络虚拟商品”而非货币，禁止金融机构和支付机构涉足比特币业务。 消息一出，比特币价格暴跌。 但在此之前，比特币价格持续飙升。 原因之一可能是投资者不知道如何通过做空比特币来套利。

你敢打赌比特币泡沫最终会破裂吗？

当然。 但那将是一笔代价高昂的交易。 而如果泡沫最终破灭，即使投资者从中获利，利润也不会太高。

传统的做空方式是“做空”。 要卖空，你必须先借入股票或债券或任何你想做空的东西。 借比特币几乎是不可能的。 据说香港某公司正在测试提供比特币做空交易，不过笔者并没有找到太多这方面的资料。

投资者可以购买衍生品合约，等到比特币价格下跌，合约价值上升。 目前已有多家机构推出了比特币期权和期货产品。

这样的机构之一是位于莫斯科的比特币交易所 ICBIT。

比特币股票交易所 MPEx 也推出了比特币期权。 该交易所为股票以比特币交易的公司提供股票交易服务，目前有四家这样的公司。

总部位于布鲁克林的交易处理商 BitInstant 计划在明年初推出比特币期权交易所。

这些机构都需要一个账户才能交易，而且都不接受美元。 所以，您首先要从其他地方购买比特币，然后将其转入您的 ICBIT 或 MPEx 账户，然后才能开始交易。 而购买比特币本身就非常困难。

在 MPEx 开户需要 30 个比特币，按周三收盘价计算相当于 33,000 美元。

好消息是 ICBIT 提供免费账户，但有交易佣金。 要查看合约价格，投资者必须激活一个账户并存入至少 0.1 个比特币。 （比特币可以分批购买。）

我决定从经纪公司 Coinbr 进行调查。 该公司允许投资者在 MPEx 上交易期权而无需在 MPEx 开设账户。 但是，为了开始交易，您仍然需要在您的 Coinbr 账户中存入至少 0.1 个比特币。 幸运的是，MPEx 允许任何人查看合同价格，因此您可以在开始操作之前更清楚地了解情况。

首先：既然投资者打算做空比特币，自然要买进看跌期权。 所谓看跌期权，是指允许投资者以预定价格卖出投资产品的衍生合约。 如果投资产品的实际价格跌破预定价格或执行价格，投资者即可获利。

投资者也可以卖出看涨期权（以预定价格买入的权利），但这风险较大且需要抵押品。 所以笔者还是坚持看跌期权。

以每比特币 1,100 美元的行使价出售十分之一比特币的看跌合约将花费 0.045 比特币或每份合约 49.50 美元。 合约在月底到期，如果到期时比特币的价格超过 1,100 美元，则每份合约都一文不值。 但如果比特币价格下跌，合约价值就会上涨。

假设到 12 月底，比特币的价格已经跌至 500 美元，也就是不到一个月的时间下跌了 55%。

此时，比特币看跌合约的价格会上涨。

但问题是：为了赚钱，我最终想要的是美元。

在正常的货币期权交易中最大的比特币期权交易所，投资者可以使用做空其他货币的货币作为结算货币。 所以最大的比特币期权交易所，如果用美元做空欧元，就可以在合约结算时使用美元，从而抵消欧元价值下跌的事实。

但这在比特币期权中目前是不可能的。 所有比特币期权和期货合约均以比特币结算。 这是一笔非常糟糕的交易。 原因是，即使投资者最终从比特币期权中获益，他们在转换为美元时的价值仍然会低很多。

以下是计算过程：

要开户，您必须提供 0.1 个比特币，或按周四上午的价格计算约为 110 美元。

看跌期权的成本为 0.045 BTC，账户中剩余 0.055 BTC。

根据我们上面的假设，在比特币价格暴跌 55% 后，看跌合约的价值将上升到 0.12 个比特币。 结合账户中的剩余金额，目前共有0.175个比特币。

以 500 美元的单价将比特币兑换成美元只需 87.50 美元。

这意味着，即使投资者做出了正确的决定，预测了比特币泡沫的极限，并准确估计了比特币价格暴跌 55% 的事实，他们最终仍将损失 22.50 美元。

投资者还可以通过增加做空投资来减少损失。 如果投资者以 99 美元买入两份合约，而比特币价格仍下跌 60%，投资者最终可以获得 15 美元的利润。 这还没有考虑手续费，整笔交易的手续费约为4美元，包括美元和比特币的兑换费，此时利润将减少至11美元。

此外，比特币期权交易不同于纽约证券交易所的交易。 周三中午，MPEx收盘，该合约价格不见踪影。 据说这种情况经常发生。 截至周四早些时候，该交易所尚未公布价格。 而且我在会议室和Coinbr的broker计算了相关的交易数据，最后我得出的结论是这种交易没有意义，于是他提出以0.033比特币的价格将合约卖给我，所以因此，0.1 比特币可以购买三份合约，而不是两份。 这让我质疑 MPEx 报价的可信度。

这或许也可以解释为什么近期比特币价格暴涨。 既然如此，何苦做空呢？ （财富中文网）

译者：刘金龙/王浩